Tahvil piyasasında deprem: Fed fiyatlanıyor, Rusya temerrüdü değerlendiriliyor, TL sıkıntıda, Türkiye döviz arayışında…

Fed’in bu ay yaptığı birinci faiz artırımı akabinde mayıs toplantısında 50 baz puan artışıyla birlikte bilanço küçültme planını açıklayacağı beklentisi global tahvil piyasalarında süratli fiyatlamalara neden oluyor.

Rusya temerrüt telaşları de tahvil yatırımcılarının kaygılarına katkıda bulunuyor. Moskova şaşırtan bir halde geçen hafta 117 milyon dolar faiz ödeyebildi, lakin mart ayı sonuna kadar 615 milyon dolar daha ödemesi var. Nisan başında, Rusya 2 milyar dolarlık bir tahvili de ödemekle yükümlü. Rusya’nın merkez bankası rezervlerinin Ukrayna’nın işgali için bir yaptırım olarak dondurulması, tahvil ödemelerini zora sokmakta.

Rusya merkez bankası Eylül ayında, Bloomberg iddialarına nazaran, ABD para ünitesi cinsinden yaklaşık 150 milyar dolarlık tahvil de dahil olmak üzere toplam dış borcun dolar bazında 490 milyar dolar olarak açıklamıştı. Rusya temerrüde düşerse büyüklüğü 2001’de Arjantin’in 95 milyar dolarına nazaran çok daha büyük olacak ve Rusya’nın 1917’deki ihtilalden bu yana birinci döviz temerrüdü olacak.

ABD tahvil faizlerindeki yükseliş hızlanırken 10 yıllık tahvil faizi bugün %2,38’e çıkarak 23 Mayıs 2019 sonrası en yüksek düzeye ulaştı.  Tıpkı vadeli tahvil faizi mart başında Ukrayna işgali nedeniyle Fed’in nakdî sıkılaştırmayı geciktirebileceği fikriyle %1,68’e gerilemişti.  2 yıllık tahvil faizi ise bugün %2,20’ye çıktı.  Böylelikle 10 yıllık ile 2 yıllık ABD tahvil faizleri ortasındaki getiri farkı da son yılların en düşük düzeyine indi.

Faizlerde bu hafta Fed Lideri Powell ve öbür üyelerin şahin açıklamalarda bulunmasıyla yükseliş devam ediyor.

FOMC toplantısında 50 baz puanlık faiz artışı öneren Bullard, yıl içinde de daha fazla faiz artışından yana. Bullard, bugünkü açıklamasında bir sonraki toplantıda 50 baz puanın kıymetlendirilmesi ve daha süratli aksiyon alınması gerektiğini söyledi. Fed Lideri Powell ise dünkü konuşmasında “eğer faizleri 25 puandan daha fazla artırmamız gerekir ve bunun uygun olduğuna karar verirsek o denli yaparız” demişti. Üyelerden gelen açıklamalar sonrası piyasalarda Mayıs ayında 50 baz puanlık faiz artışı fiyatlaması %68’e çıktı.

İngiltere’de 30 yıllık tahvil faizi %1,913 ile Aralık 2018’den beri en yüksek düzeye çıktı.

Türkiye’nin 10 yıllık tahvil faizi %26,82’ye çıkarken 2 yıllık faizi de %25,62 düzeyine yükseldi.

Bu hafta Fed ve ECB’den gelen açıklamalar EUR/USD paritesini düşürdü. Geçen hafta 1,1138’e çıkan parite, bu hafta 1,0960’a geriledi. Düşüşte merkez bankalarının siyasetlerindeki ayrışma sinyalleri tesirli oluyor. Hafta başında açıklamalarda bulunan ECB Lideri Lagarde, savaşın risklerinin ekonomilere nazaran farklılaşabileceğini ve bu nedenle de para siyasetlerinin da değişkenlik gösterebileceğini belirtti. Fed Lideri Powell ise dünkü konuşmasında gerekirse gelecek toplantıda daha fazla faiz artışı yapabiliriz, dedi.7 Mart’ta 1,08 düzeyine gerileyen parite son günlerde süreçler 1,10 üzerindeyken Powell sonrası 1,10 altı hareketler yaşanıyor. Haftanın devamında faiz fiyatlamasının artması ve dolardaki güçlenme paritede düşüşün de devam etmesine neden olabilir.

TL’de baskı artıyor, kamunun döviz arayışı devam

Türkiye için ise Dolar Endeksi’nin yükselmesi ve diviz likiditesinin azalmaya başlaması sıkıntı günlere işaret ediyor. TL üzerindeki baskılar atraken, borç çevirme gereksinimindeki olan şirketlerin borçlanma maliyetleri süratle yükselirken, hammadde ve orta mal için de dövize olan muhtaçlık artıyor. TCMB derin negatif gerçek faiz siyaseti ile TL’yi savunmasız bırakırken, TL’yi dizginlemek ve enflasyonla uğraşta geriye araç olarak yalnızca KKM kalıyor. Enflasyonun %70’e yöneldiği, cari açığın petrol fiyatları ve beklenenden az turizm geliri nedeniyle 35-40 milyar dolara çıkacağı 2022’de TL’deki baskılar giderek artıyor.

Bugün Resmi Gazete’de yayımlanan kararla yurt dışı hukukî bireylerin YUVAM hesabına katılabilmesi istikametinde değişiklik yapılırken, kur muhafazalı mevduat hesaplarında ise sisteme dahil olan Türk lirası mevduat ve iştirak hesaplarına da vade sonunda yenileme imkânı getirilmişti.

TCMB Lideri Kavcıoğlu burada kabaca bir hesapla bulunan 200 milyar doların %10’unun Türkiye gelmesinin değerli olacağı açıklaması yaptı. Lider perşembe günü yatırımcılarla toplantı yapacak.

Investing, Bloomberg, CNBC